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    分论坛三圆桌交流一:期货在大类资产配置中的作用

    发布时间:2018-11-24 11:48:38    浏览次数:    玩时时彩月入100万大神    我来说两句()

      和讯期货消息 2017年11月18日,由新湖期货有限公司携手中国绝对收益投资管理协会共同主办的“申城论剑·第九届衍生品对冲投资(国际)论坛暨中国绝对收益投资管理协会第七届年会”在上海召开。和讯期货全程直播。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      说到金融期货这块,今天还在聊债权都跌了快一年了,去年跌了13个月了,上一轮调整比较严重的是2013年,那一年6月份的时候,我们那个时候也在反思,我们2011年成立,到2013年,那一年对私募的冲击比较大,做债权的也不是特别多,其实有原因的,比如流动性风险,其实是十分考验资金的期限,或者它的负债。因为2013年,其实很多私募淡下去的原因是因为很多银行产品到期以后撤回,在丧失流动性的市场结束产品就是割肉,造成很大的冲击,同年,不管是大的券商也好,也面临同样的问题。所以私募在流动性风险上抗风险比较弱。第二个是信用风险,对信用风险的把控是要很严格的。对私募来说,要做一些大的机构,一些不擅长的,刚退出的时候,银行保险不能做这个品种,在整个国内也是个断档,所以2013年我们果断去找人,2013年是我们重要的转型点,做出一个特点了,其实这个市场也是给机会的,因为对一个新品种刚出来的时候,单纯的套利确实不少,2014年发的那个产品对信用债投资限制很严格,只能投3A的,一年到期的债,有了国债期货套利的品种。那个时候确实是有一个比较多的套利机会,随着市场参与越来越多,等待的时间成本也会越来越长。到了2015年,我们也判断这个市场肯定会有不同的变化,所以我们那个时候在想是不是应该考虑做反向套利,涉及到去借券,私募能跟这些机构把国债借出来,也经历了很多波折,确实大家对市场创新也是比较认可的。包括一些推广、路演上,也在积极地向市场尤其是一些银行机构也在推广,对我们来说也是受益于整个市场,利率的敏感度越来越高。所以到了16年我们做了一些反向套利。我们把我们要做的事总结了一下,到了2016年这一波,去年10月份,国债收益率紧接着调整,想通过产品收益率,包括国债收益率曲线显示对冲的效益,甚至有些产品允许国债期货空投资产的百分之两百,在我们运用这个工具的时候,因为我的资金还是以银行的额外资金为主,我们在银行路演的时候也讲,我是基于风险管理来说的。实际上真正出现一个比较大的机会的时候,我接受现货的持有,我还是可以做一个比较有效的?;?。去年年底很多银行也碰到这个问题,去年涨的那一波,很多机构在加利率杠杆,我们去年碰到很多银行找到我们说,过去找了一些其他机构,杠杆太凶,出现了亏损,因为估值能力还没有体现出来,因为那个时候银行整个负债高的成本还是比较高,但是同期的收益率已经下得很低了,这些银行业没办法,自己不能升杠杆,但是市场一跌,这种高杠杆风险就暴露出来了。投资决策已经决定了就是要通过搏资本率来获得的收益,但是资产迅速上行,风险就会暴露出来。包括我现在的策略也是针对资金的属性来策略,我们比较注重跟客户的交流,因为银行有两个特点,一是不能亏,它是有成本的,亏了你肯定干不了,他也是有成本的,他的每一分钱都是从银行柜台交出来的,它都有刚性成本,我们就问他这个资本大概有多少,我会根据他的成本来做一个侧重,因为银行不需要太高的收益,他需要确定性的稳定的收益,所以我们在开发策略的时候比较注重产品收益率的分布,对我们是越展越好,我们比较注重收益率丰富的区间。所以我们在整个国债期货运用上还是以套利、低风险为主。包括场外衍生品我们也在运用,我们跟几个银行也签了协议,但是总体来看,不管是套利也好,现在资金成本比较高,整个收益曲线的收益,我们也很难做出一个有效的收益出来,总体来说现在国债期货品种历史数据还是比较短,而且最近几年金融发展结构又太快,很难用一时数据分析现在的曲线,很难判断。总体来说时间有限,还是要根据客户的需求来进行,因为金融衍生品之所以被认为高风险的东西,它的杠杆比较高。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      主持人:进入第二个问题,第二个问题由尹克来回答的。上午申总说到的量化,大家可能特别关心,这个问题是量化对冲基金对期货的运用。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      我简单介绍一下期货和其他衍生品在期货中的运用,用的最多的也是大家最熟悉的就是股票的市场波动策略,这个策略的基本原理是通过规则来选股,选的股票我们希望在未来能战胜市场的业绩基本,如果一直持有这些股票,实际上最终的收益是两部分,一部分是随着业绩基准波动的收益,我们叫系统收益,另外一部分就是模型好坏最直观的判断,是否战胜业绩基准。作为对冲基金,在模型里主要还是选股,所以我们希望不去承担市场系统性的风险和波动。在海外往往也会做空一揽子股票,这样系统风险正好抵消了。但是中国融资券还不是很成熟。这样一个策略在中国的股票市场上,一直到2015年股灾之前都有非常稳定的收益,一方面是因为整个中国的市场投资者市场相对来说以散户为主,对冲其实不但没有付出这个成本,还是获得了预期的收益,但是2015年之后发生了很大的变化,股灾之后一部分超过40%,使得这样的策略很难做,因为对冲成本超过40%,你的模型很难超过40%的收益。今年交易所逐步松绑,无论在保证金占有上都有大幅增长,获得了还可以的预期收益,整个市场上关于这个热度也在增加,这个在量化对冲中也是接触得最频繁的?;褂惺谴佣猿宓慕嵌壤此?,比如从基本面角度来说,当时公司层面还不错,但是如果你买这样一个价值股,最大的风险就是铝的价格下跌,整个公司利润会有很大的影响,实际上整个公司的估值也体现了这样一个预期。这里面存在了一个对冲或者叫套利的机会,你可以买这样一个股票,同时做空铝的期货,所以最终要么铝价上涨或者维持稳定,你的股票是维持的,或者铝价进一步下跌,你股票的下跌空间实际是有限的。这是第二类应用。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      第三类不算对冲,主要算量化,通过量化的方法去构建多种组合,主要的品种是商品期货,去获得一些超收益,这类我不展开讲?;褂惺枪诨?,在做债权投资里,我们也做了一些债权。最后我们讲到期权,在衍生品里算是最量化的,背后全是一些复杂的希腊字母、数据模型。今年又增加了豆粕、白糖,这个也用来增加对冲,而且这个有它自己的优势,因为期货永远是线上对冲,另外就是不同期权之间的套利,类似CTA的策略,也可以贡献一些收益。其他衍生品主要的作用主要是两类,一类是通过量化构建收益,还有就是利用对冲承担我们不能承担的风险。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      期货在海外基金的运用,通过量化基本面的方法来做套利,一个比较典型的就是海外有一个很大的是做能源的套利,因为能源里有原油,还有炼好的产品,中间有很多的基差,可以不同产品场内场外套利,在做这样业务的时候,一般从风险管理角度来讲,前面交易员在套利的时候,我在后面要盯着风险,从一些典型案例来看,有一些很典型的是95年有一个德国公司当时做大规模的从不同原油产品差价,他的策略是在特定的原油走向,还有一个是期货的结构,有的时候你是可以的,有的时候你的策略是不行的,但是他的公司在场外是卖五年十年长期的原油产品,场内是短期的三个月的对冲,德国公司还有一个问题,场外的成本价或者市场跌的时候可以马上走,有很大的起伏,如果在场内涨的时候问题不太大,场内跌的时候保证金要求高,最后他现金上出了问题,他的公司最后差点破产,这是一类?;褂形颐悄歉鍪焙虻慕灰自弊霾煌拇笞谏唐?,有金属的,贵金属,普通类金属,还有农产品,这种套利一般有一个量化模型在那里,但是我们做风险管理来讲,我们要求他期限不能太久,否则风险不太好控制。前端的交易量是比较大的,等到时间长了以后交易量差了流动性就不好。在海外有很多做外汇的,也都是用到场内的期货、期权,特别是你在做全球宏观策略的时候,往往你的投资的方向就是利率的走向,汇率的走向,股指期货走向等等。一般比较有经验的交易员不是先上期货,他是先有期权,他如果看这个要涨,他会试验一下他的想法对不对,如果这个想法跟市场不符合,他就不会做,如果符合他就会加仓。刚才前面提到了做统计套利的时候要小心,因为统计是从历史对比中掌握,包括以前美国有不止一家,统计套利长期来讲是对的,但是中间的波动能经受住保证金,还有一个就是你在投资的时候市场的份额不能占太大,你把市场占了以后,从风险管理角度来讲,你在持仓、流动性都要注意到。国内现在有些金融工具还没有,或者是在慢慢推出。实际国内现在有一个很好的赚钱机会,大宗商品期货期权国内有的时候在波动性定价方面不是那么准,如果你有好的定价模型,场内场外是可以赚钱的,还有一个外面的海外市场期货期权都已经很成熟了,国内是一个新兴市场,昨天我还在跟马总说,新湖期货这个位置现在是最好的,可以套利,但是从风险管理角度来讲,最后衡量你的业绩还是风险管理回报。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      期报投资是这个市场的新兵,我有一个感觉,期货日报在期货这个市场有30多年了,我们作为期货市场的一个专业媒体,我们期报投资希望能把市场做一个整合,今天的主题是应用这块,我个人的观点是我们期货各种策略,刚才讲了套利,我的观点是期货在大类资产配置中的一个利器,为什么这么说,我们中国有句话叫做工欲善其事,必先利其器。今天我们这个论坛是论剑,剑这个东西非常好,是一个进攻型的武器,我之前跟我一个朋友聊天的时候,我非常赞同他的一个观点,我说我做期货的话,因为期货的一个特点是天然杠杆,第二个是它的资金利用率高,第三个他在整个市场上的表现是非常不错的。我更想说的观点是在CTA策略上,在未来大类资产上,它应该发挥更大的作用,因为它天然带杠杆,资金利用率高,能起到以小搏大的功能,通过很小的资金配置达到放大的作用。大家是以收益率来做排名的,这里面看到,判断出整个趋势的策略会带来更高的,未来在我们资产配置中,我们需要做的事去找出这些有能力,做出这么高收益的事,当然是要在控制风险的前提下,如果我们作为一个投资者,如果我投单个基金,投资者风险就会很大,他在里面占的是一个比较小的比重,这是我的第一个观点。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      第二个观点,期货的大数据未来在资产配置中还是有广泛应用前景的。资产配置一个是投资产,一个是投人,归根到底就是投人,因为资产也是人,策略就是人做出来的,在这个层面上,我们怎么去利用大数据,我们来挑出符合我们配置要求的,这一点未来我们可能有很多需要去探索的问题,我为什么说这个线年的大赛里,积聚了很多市场上非常好的资源,我们正在思考准备去做这个事,但是这里面面临很多问题,我就不展开了,后面大家有时间可以再探讨,我们一起去把这些问题讨论出来,找一些创新模式把它落地。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      主持人:接下来是新湖期货研究所所长李强。如何推进商品指数的发展,丰富机构投资标准,目前我们也在做指数研究。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      我对商品指数未来的投资价值确实是非??春玫?,我们今年谈的比较少一点,两年以前大家谈大类资产配置,股权、债权、商品、现金,但是在中国比较特别,中国是股票、债权、房地产、现金,房地产最近调控力度比较大,从去年出开始,供给侧改革之下商品出现比较大的波动。但是商品投资大多数投资者不可能投资实物,可能更多还是希望能够投资资本市场的东西,可能就是商品期货,但是商品期货跟股票不一样,每个合约都是有期限的,到期就结束了,里面有基本面的东西,有的大家不一定了解的特别熟,我对商品指数的投资价值我感觉将来机会非常大,商品指数有点像股票市场,现在大家看不到股指,它的作用性还是非常强的。现在市场上大家也会看到一些商品指数,但是分为两种,一种是展示型的,但是它有跳空,真正是交易型的指数现在还不是很多。但是在商品指数的投资里面,我们准备的也比较早,现在处于半停滞的状态,现在最缺的一个东西是行业制度的支持。比如在国外,投资这个商品非常具有代表性,但是我们从两三年前跟基金推这个东西,但是监管部门在商品ETF制度上一直没有具体的政策出来,所以跑了很多基金公司,现在就是这样的制度。包括基金公司做股票,这么大的规模之下,他们对商品这块也非常关注。另外一块比较有缺陷,目前商品市场没有一个特别有代表性的可交易型的指数,这个指数类比与股票市场,到底将来需要这个指数是官方的还是市场化的,因为在发达的资本市场,很多指数是比较权威的机构,美元这种大的公司,在我们国家的话到底将来指数的推进是以具有官方市场的,还是可以释放一些让市场机构,所以我们现在也在跟一些交易所接触,市场编制指数的机构,我们也在接触,因为我们确实比较看好这个前景。本质上来讲它是可以做为资产配置的东西,但是在座做期货的比较多,参加的会也比较多,现在的会大体上分两种,一种是谈基本面,第二种是谈交易技巧,但是谈了太多交易技巧大多数投资者想赚钱也不容易,将来有了指数型的商品,商品指数型标的,不需要有太多的情感波动去受到影响。所以商品指数这一块可能还是制度体系完善之后它的发展会非???,因为这两年确实解除了市场上的机构,大家蠢蠢欲动,有万事俱备只欠东风的味道,我刚才来晚了五分钟,就在外面跟一家机构谈这个,后面指数能不能合作,做一个研究院的形式,不仅仅是客观的指数,策略型的指数是不是也可以编制。另外指数一旦推出以后,也可以作为对冲商品,作为一个对冲的工具,这个标的推出以后也很多使用方式,所以我对这块很有期望。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      这个是一个很大的话题,我抛砖引玉讲一下我的看法。海外CTA的规模已经很大了,但是在中国的发展就是近几年的事,目前根据一些数据,累计发行的规模大概在400亿左右,和美国的规模比起来还是相对比较小的,去年整个供给侧改革带来的行情,今年整个行情有了一些变化,受到小小的挫折。从大的分类来说,主要是两类,一类是趋势,一类是套利,趋势有日内趋势和日间趋势,日内趋势是以短期的突破为主,用的都是一些技术性的指标,日间的策略也是分几类,它的频率要低一些,主要还是看的更长周期的趋势,比如最古老的突破策略,一般来说有一个短期的均线,还有一些是做上走下走的,如果一样的,突破做多,现场突破做空,这个是趋势策略,它的胜率不高,但是它的赔率比较高。而这个的是第二个策略,套利的策略,它和趋势相反,往往做的是反转,里面分几类,包括现货和期货,包括相同的期货品种,不同合约之间,我们叫跨期套利,要结合资本面的走势?;褂幸焕嗍强缡谐〉奶桌?,基本上就是这几类。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      最近还出现了一些新的策略,比如急于持仓的策略,做一些量化的策略等等。现在看CTA的收益还是非常不错的,最难能可贵的是他和其他资产的相关性几乎都在,所以它的配置价值非常明显,但是它也比较依赖整个市场的环境。总的来说它希望的是一个强趋势,波动比较大的市场,获得比较好的收益。这个是过去的发展,再说一下现在的情况。从2012年开始,有CTA开始,其实是一个非常好做的环境,2012年—2015年,供给侧改革反弹其实是趋势非常强的反弹,都可以获得很好的收益,但是整个情况在今年以来发生了比较大的变化,今年行情主要是以振荡为主,尤其是周线级别的振荡非常明显,所以今年比较难。而且我觉得未来这会成为一个常态,因为今年如果把所有资产放在一起看,今年所有资产就是分化,过去是系统性风险更重要一点,今年资产内部的分化非常明显。比如今年到底是算涨还是算跌,今年只有600多支股票是上涨的,所以整个系统性的波动并不是特别明显,而分化特别厉害。我说这个是什么意思?就是展望一下未来,未来的套利策略的比重会更上升一些。因为系统性的趋势行情可能慢慢地会变得没有那么强,新的趋势就是没有趋势。现在整个趋势都是以月或者以周计的,非常难捕捉,现在基于反转的套利,未来在市场上会比较有机会。另外随着整个期货或者其他衍生品的品种越来越多,整个CTA的表现可能会越来越好,因为CTA的收益其实主要靠两个围度的扩展,一个是不同周期,有短的,还有一个就是品种,流动性确实是很好,比海外的好一些,但是从品种商来说和海外相比要少很多。整个对CTA的策略或者资产的话短期有一些小小的挫折,但是长期来看我还是非??春玫?,无论是收益还是从相关性上来说,另外一个嘉宾刚才谈到它的资金使用率都是非常值得配置的。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      一直以来我们金融期货在这个方面的研究,我们大宗商品的CTA一定是在中国,而且中国是在上海,因为全球像中国这样,我们从全世界购买商品,在中国生产销向全世界,非常完成的产业链,没有哪个地方具备中国这样完善的条件,我们确实大有可为。同样的问题,CTA的发展现状和展望,请吴总谈谈他的看法。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      刚才尹总也讲了一个很关键的问题,我们大的不说了,一个趋势我非常赞同,我们非??春?,如果不看好,作为一个媒体,我们也不会到私募这个行业里,往投资方向走,实际上我们非??春谜飧龇较?,我们国内目前品种太少,包括整个发展不是非常成熟,节制了CTA更大的发展。为了随着品种放开,CTA一定是大有可为的。这是我们对外的一个预警,实际上发展中我更多看到了一些问题,有两方面的问题,我个人的体会,第一个大家普遍体会到CTA市场容量比较小,我们都想知道他很好,想配进去,但是容量太小,现在中国拥有的持牌机构,真正做得好的没多少,现在几家大的,它的规模都是债权、股票,真正CTA在里面占很小,他也是无奈之举,整个市场容量太了小,这是第一个问题。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      第二个问题是我们底下的管理人员,我们现在找不到很多很合适的人,因为力量很有限,持牌的也这么少。这两个问题必须要解决,怎么解决,我们最近一直在做一些事,我们有两个品牌,一个是大赛,办了十一届,这里面还是沉淀了很多做得好的CTA的团队和客户,现在有很多好的持牌现在已经孵化成私募了,做得好的也有,我们这一年来是在做基础工作,这块的分析,我在这里给大家看一组分析数据,还是拿今年的大赛来说,分了四个组,轻量组参赛的最多,人均的权益比较小,只有6万多块,他的收益率是负的35.88,它的手续费是17.95,这是轻量组。重量组人均权益是2.88万,人均收益率是1.7,平均是盈利的,程序化组参赛是1489个账户,人均权益是76万,人均净利润是10.7万,平均收益率是14.14,手续费损耗是4.32。最后基金组是366个参赛账户,人均权益是将近1000万,人均净利润是101万,人均收益率是10.14。在座都是专家,我的感觉是在期货这个市场,从这个表就能反映整个资产,轻量组就是散户,越是专业的,重量组、持续化和基金组,他们是更专业的,说明一个什么问题?专业化的机构盈利能力从这个表上是越强的。我们前面讲了整个市场上持牌的是比较认可的,这些基金组的都是从里面出来的,这是一个很好的大的投资,按照现有监管机制我没办法去用,我上次跟李总交流,以这个问题,我想了一个自己个人的想法,是不是有这么一种可能,这里面有一部分是做持续化的,我们现在外部投资者是不能用的,用的是直接账户,他是不是可以把他的策略装好放到一个平台上,我作为一个管理人,我来发一个产品,这种形式是一种探讨,会后大家可以探讨这个问题,看看怎么做。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      刚才吴总分析这个数据,新湖期货从2000年重组以来,我们会统计一个数字,从2008年到现在差不多有将近10年的时间,我们的客户盈利面保持在48%以上,这个在行业内是一个很不错的成绩,刚才李总说过誉了,我觉得其实不是。我们以后要把我们的参谋用好。最后问一个问题,供给侧改革下的资产配置。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      有一个教科书的定义,你是根据客户的风险偏好,投资的预期和时间长短来定这么一个资产组合的解决方案。一提到这三点,这是个个性化的解决方案,成本比较高,传统上讲或者机构、养老金、保险公司等等,这几个主要数据确定以后,你要做资产配置,你的股、债、大宗商品、外汇,另类投资的资产,包括对冲基金,CTA投资,还有房地产,包括古董这些,再进行延伸,你有资产,还有交易策略,同样的资产,不同的交易策略,又是一个围度。做同样的业务,有好有坏,要这样挑下去,这是一个从上到下的选择过程,所以成本非常高,以前是个人享受这样的服务,现在他说给老百姓也可以做资产配置,但是如果钱少的话或者只局限于某一个市场,国内A股或者什么,就达到不了目的,一般性来讲全球资产配置,但是我们有的时候跟高级客户聊的时候,我说这二三十年制造业也好,特别是2016年面临的问题是人民币贬值,所以你应该三分之一资产拿到海外去,当然这个钱怎么出去是技术问题,理论上是这么讲,这是一方面。你刚才提到不同资产类别,不同交易策略,还有区域市场,中国的A股也好,亚太地区也好,都可以作为不同的组合配置。现在一般做智能库是因为ETA这个工具出现了,里面有九大板块,还有一些特殊的ETF,包括分红的,房地产的,生物医疗等等,加上一些国家的ETF,发达国家,美国这边已经有了,还有欧洲、日本,然后再挑一些大宗商品的,因为你真的去交易期货的话,石油的ETF、黄金的ETF都比较容易。现在数学问题好解决,但是多久要做一次调整,这是一个技术活。现在海外也有做智能投资的,有新的钱来了就重新调一下,调得太频繁了,因为市场在动,开始优化的投资组合,但是调整是有成本的,这个成本会影响将来的回报,这个是要考虑到的问题。但是真正怎么落实下来,你是高净值客户。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

      这个题目我想谈谈供给侧改革这件事,以及在供给侧改革中短期、长期关注的点。一谈到供给侧改革,这件事一直在做,现在升级到改革整个层面上,大家一点也不意外,今年大家都关注十九大,十九大的新矛盾讲的就是供给侧发展是不均衡的,是需要调整的。我们最近一年看到供给侧改革的措施,其实微观层面更加复杂一点,比如今年年初说这个债是不能投的,实际上今年有一些投资范围稍微宽一点,给我们做的时候,我们发现今年供给侧改革有一些过剩产能的企业,尤其是行业龙头企业,有一些机会。因为产能过剩这件事,今年确实出现了过剩产能龙头企业信用率差的情况,这是我们要看的,包括现在来看也确实出现了一些。上次券商过来,河北那边一些钢铁的情况,河北是钢铁大省,很多时候改革是一刀切,当地有个民营企业环保都做得很好,因为这个是另外一个过程,但是有个国企效益很低,各方面资源投入、环保投入也不多,但是然能就像下指标一样,效益高的产能要去掉一半,所以微观层面涉及到投资方面的对于我们做债权的来说就是,要放到微观层面来看这个问题?;褂芯褪枪└喔母?,结合现在社会的新矛盾,大家关注的主题就是消费升级的变化,因为消费升级这件事大家一直在提,但是新的矛盾提出来,应该是大家比较关注的点,因为十九大报告里传达了很多信息,消费升级这件事我们来看是的时候,现在大家已经解决温饱问题了,现在已经上升到社会认可度的需求了,因为大家过了美好生活,还希望大家能知道这件事,现在为什么朋友圈那么火,因为大家过好生活了以后要拍照,消费升级的东西不是简单地说从一般的矿泉水到依云。从投资的观点来看大家要关注新的技术,怎么去找一些有发展能力的企业,有潜力的企业,这个有可能涉及股权投资,如果你都不知道你的对手是谁,我的对手有可能不是我隔壁的私募,有可能是一台机器,所以我们作为投资者,尤其是现在90后、00后在想什么。现在包括社交媒体都是以各种兴趣,包括一些网红,反而是更加分化,志向相同的人更容易找到志向相同的人,现在代沟都不是以十年来算的,所以从中长期来看要关注消费升级,为什么苹果是一个比较伟大的公司,因为它能够给客户不知道的东西,其实客户有的时候并不知道他需要什么,他能告诉他这个是你要的东西,所以这个是一个很重要的点。包括现在腾讯也是,我一直比较看好他,到现在位置我认为它的股价还不高,因为他所控制的下一代消费能力的核心都在他的手里,这个是非??膳碌?。wdx亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

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